Page 25 - 《中国药房》2021年16期
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should give full play to the guiding role，encourage pharmaceutical enterprises to maintain the vitality of R&D and innovation and
        guide the sustainable innovation and healthy development of the pharmaceutical industry.
        KEYWORDS    Pharmaceutical industry；Technology innovation investment；Financial performance；Threshold effect

                                                                                              [3]
            医药制造业作为知识密集和技术密集的产业，提高                         发展，提高企业财务绩效：如，Eberhart 等 的研究表明，
        自主创新能力对增强医药制造业企业的市场竞争力来                            增加企业技术创新的研发投入会对企业的经营业绩产
                                                                                   [4]
        讲极为重要。2015 年国务院发布的《中国制造 2025》要                     生显著的正向影响；杜勇等 的研究结果表明，高新技术
        求“坚持把创新摆在制造业发展全局的核心位置”，国家                          企业技术创新投入强度越大，其盈利能力越强。然而也
                                                [1]
        将为医药工业创新能力等提供有力的政策支持 。国家                           有部分学者研究发现，技术创新投入与企业财务绩效的
                                                                                              [5]
       “十三五”规划同样要求，医药企业要积极开展技术创新                           关系并不显著，甚至呈负相关：如，Lin等 通过分析 258
        活动，鼓励企业研究和创制新药 。可见，积极并且持续                          家美国科技上市公司的相关数据发现，技术创新投入与
                                   [2]
        地开展技术创新活动是企业获得国家支持、增强核心竞                           企业财务绩效之间不存在显著的相关关系；Ahmed 等                     [6]
        争力，从而获得更高财务绩效的必然选择。医药制造业                           通过分析澳大利亚企业1988－2004年的相关数据发现，
        企业的财务绩效通常可以反映其营运和盈利能力，而企                           技术创新投入对企业经营绩效没有显著影响；Quo 等                      [7]
        业管理者的决策往往都是为了提高企业自身的经营和                            通过分析中国企业的相关数据发现，技术创新投入对财
        盈利水平。因此，探索医药制造业企业的技术创新投入                           务绩效产生了负向影响。医药行业在该方面的研究结
        对其财务绩效的影响对帮助和鼓励我国医药制造业企                            果也类似。对于医药制造业企业来说，技术创新投入能
        业健康、持续地进行研发创新活动具有重要的现实意义。                          对其企业财务绩效产生怎样的影响这一问题也尚未有
            但当前针对企业的技术创新投入对企业财务绩效                          统一结论：如，褚淑贞等 的研究结果发现，医药制造业
                                                                                [17]
        的影响研究有着不同的结论。从全行业来看，部分学者                           企业的创新投入与创新产出之间呈正相关；陈晶璞等                       [18]
        的研究结果表明，企业的技术创新投入与企业财务绩效                           也认为，技术创新的研发投入会对医药制造业企业财务
        有着正相关关系       [3－4] ，但也有部分学者得出了没有显著                绩效产生积极的影响。但贲友红 的研究结果则表明，
                                                                                        [19]
        影响  [5－6] 、甚至负相关的结论 。在更深入的研究中，有                    医药制造业企业当年的技术创新投入对其当年的财务
                                [7]
        学者还探究了企业的技术创新投入与企业财务绩效的                            绩效有显著的负向影响，并且创新投入对医药制造业企
                  [8]
        非线性关系 。而医药行业由于新药审批、临床试验等                           业财务绩效的影响存在滞后性；刘萍等 的研究结果也
                                                                                             [20]
        环节的复杂性和不确定性，其研发投入的风险明显高于                           表明，技术创新投入在当期以及滞后1、2期对医药制造
                [9]
        其他行业 ，并且药品研发需要大量、长期的资本投入，                          业企业财务绩效指标的影响均是负向的。而董静等                        [21]
        这种不确定性对于不同规模的医药制造业企业会有不                            则指出，技术创新投入对医药制造业企业财务绩效无明
        同的影响 。但目前针对医药制造业企业技术创新投                            显影响。
                [10]
                                                                                                    [22]
        入对其财务绩效的影响研究较少。基于此，本研究参考                               基于对以上研究的分析和熊彼特创新理论 ，笔者
        已有文献    [4，11] ，以医药制造业上市企业 2012－2019 年的            认为技术创新能力是企业发展的根本动力，企业的技术
        面板数据为样本，探索医药制造业企业技术创新投入对                           创新投入应当会对企业财务绩效产生正向影响。但是
        其财务绩效的影响，并建立了多元回归模型；同时，再以                          医药制造业企业的特殊性导致了技术创新投入往往不
        企业规模为门槛变量，采用门槛模型                [12－13] ，研究不同规     能立即给企业带来收益。从研究开发到获得新的技术
        模医药制造业企业的技术创新投入对其财务绩效的影                            知识，并将其用于生产实际，再至医药制造业企业销售
        响，以期为相关部门制定医药制造业企业创新补贴政策                           获利，需要经过一定的时间。因此，在当年的企业财务
        以及企业制定自身经营战略决策提供参考。                                绩效上很难体现出正向影响；而在后期则可能会带来收
        1 理论分析与研究假设                                        益，呈正向影响。故本研究先提出如下假设：
            近年来，随着创新驱动发展战略的推进，国内各行业                            H1——医药制造业企业当期技术创新投入与当期
        的学者对于技术创新投入与产出的关注与日俱增                      [14－16] 。  财务绩效呈负相关。
        技术创新方面应当投入多少、如何投入，是企业管理者                               H2——医药制造业企业当期技术创新投入与后期
        常常需要思考的问题。尤其对于医药制造业企业来说，                           财务绩效呈正相关。
        技术创新投入具有极高的风险性，前期的巨额投入并非                               许多学者认为，企业技术创新投入与企业财务绩效
        意味着高回报，因此针对技术创新投入的研究显得尤为                           的关系是复杂的，而企业规模是影响二者关系的重要因
        重要。                                                素之一。许多研究表明，在企业规模不同的情况下，企
            笔者检索国内外相关研究发现，已有不少学者研究                         业的技术创新投入给企业财务绩效带来的影响存在着
        了一般制造业企业的技术创新投入与企业财务绩效的                            显著差异：如，李宇等 认为，企业规模对技术创新的作
                                                                              [12]
        线性关系，但结果多样且没有统一的结论。从全行业来                           用存在明显的阈值；刘诚达 以企业规模为异质门槛变
                                                                                   [23]
        看，部分学者认为，企业的技术创新投入可以促进企业                           量，认为制造业单项冠军企业研发投入强度与企业财务


        中国药房    2021年第32卷第16期                                            China Pharmacy 2021 Vol. 32 No. 16  ·1939 ·
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